Directivă europeană întârziată, acum transpusă: schimbări de ultimă oră pentru investitori și fonduri

Guvernul a decis, chiar înainte de începerea ședinței de joi, să introducă pe ordinea de zi un proiect de lege cu impact direct asupra pieței de capital și industriei fondurilor de investiții.

Actul normativ vizează modificarea și completarea mai multor legi esențiale în domeniu – între care OUG nr. 32/2012 privind organismele de plasament colectiv în valori mobiliare (OPCVM), Legea nr. 297/2004 privind piața de capital, Legea nr. 74/2015 privind administratorii de fonduri de investiții alternative și Legea nr. 24/2017 privind emitenții de instrumente financiare.

Transpunerea unei directive europene restante

Proiectul de lege vine să acopere o întârziere de aproape patru ani în raport cu termenele asumate de România ca stat membru al Uniunii Europene. Directiva (UE) 2019/1160, alături de Regulamentul (UE) 2019/1156, face parte din pachetul legislativ european privind distribuția transfrontalieră a fondurilor de investiții (CBDF – cross-border distribution of funds). Obiectivul principal al acestui pachet este de a elimina barierele birocratice și diferențele de reglementare dintre statele membre, astfel încât un fond înființat într-o țară să poată fi comercializat mai ușor și mai rapid în restul Uniunii.

La nivel european, aceste reguli urmăresc să creeze o piață unică a fondurilor de investiții, în care companiile de administrare să aibă libertatea de a atrage capital din mai multe state fără costuri suplimentare și proceduri redundante, iar investitorii să aibă acces la o ofertă mai variată și mai competitivă de produse financiare. Pentru România, transpunerea directivei reprezintă și o condiție pentru alinierea legislației la standardele europene și pentru evitarea riscului declanșării unor proceduri de infringement.

19:29, 16.09.2025 • POLITICĂ

Guvernul garantează: Nu vor fi majorări de taxe, TVA în HORECA rămâne redus

20:18, 12.09.2025 • POLITICĂ

Guvernul renunță la plafonarea prețurilor la alimentele de bază. Premierul Ilie Bolojan a respins propunerea PSD

Principalele modificări propuse

Lista de schimbări aduse legislației este una amplă, însă cele mai importante noutăți vizează modul în care fondurile românești și europene își pot desfășura activitatea pe teritoriul UE:

• Simplificarea procedurilor de notificare – atunci când un fond își modifică documentația, administratorii vor notifica mai rapid și mai clar autoritățile, reducându-se birocrația.

• Acces mai ușor pentru investitori – societățile de administrare vor trebui să pună la dispoziția investitorilor servicii esențiale (subscrieri, răscumpărări, plăți, informații), fără obligația de a avea un sediu sau un reprezentant fizic în fiecare stat membru unde își distribuie produsele.

• Retragerea notificării de distribuție – administratorii pot renunța la distribuirea fondurilor într-un anumit stat membru, în condițiile legii, ceea ce oferă flexibilitate și reducerea costurilor.

• Introducerea „pre-marketingului” – administratorii de fonduri vor putea testa interesul investitorilor pentru noi produse sau strategii înainte de lansarea oficială, fără a încălca regulile privind ofertele publice.

• Sancțiuni mai ferme – amenzile maxime aplicabile persoanelor fizice ajung la 5 milioane de euro, în linie cu alte reglementări europene din domeniul pieței de capital.

• ASF – rol extins – Autoritatea de Supraveghere Financiară devine și instituția responsabilă cu aplicarea regulamentului european privind investițiile durabile, ceea ce aduce un cadru unitar de supraveghere.

De asemenea, proiectul aduce ajustări privind capitalul minim al administratorilor de fonduri, structura de conducere a societăților și procedurile de retragere a autorizațiilor în caz de sancțiuni grave.

Impactul asupra pieței și investitorilor

Executivul subliniază că pachetul de măsuri are potențialul de a consolida statutul pieței de capital românești ca piață emergentă și de a crește atractivitatea acesteia pentru investitori instituționali și individuali. Prin armonizarea regulilor cu cele din restul Uniunii, barierele de acces se reduc, ceea ce înseamnă șanse mai mari ca fondurile românești să fie distribuite în alte state și ca fonduri internaționale să fie disponibile pentru investitorii locali.

Pentru investitori, efectul principal va fi o diversificare a produselor de investiții disponibile, cu posibilitatea de a accesa mai ușor portofolii internaționale. În plus, uniformizarea regulilor la nivel european va asigura o protecție mai consistentă a drepturilor acestora și o transparență sporită.

Nu în ultimul rând, Guvernul arată că aceste modificări vor stimula mediul de afaceri și vor sprijini competiția loială, prin eliminarea discrepanțelor naționale care până acum îngreunau libera circulație a titlurilor de participare în UE.

Context

Directiva europeană pe care România o transpune prin acest proiect a fost adoptată în iunie 2019 și a intrat în vigoare în august 2021, termen până la care statele membre trebuiau să își alinieze legislația. În plus, actul normativ pregătit de Guvern actualizează cadrul legal și în lumina altor evoluții europene recente în domeniu, inclusiv cerințele de capital pentru firmele de investiții.

Proiectul urmează să fie trimis în Parlament, după adoptarea sa de către Guvern.

emproiectlegemodifl297_12022021