Ratingul României, salvat temporar de consolidarea fiscală: Ce riscuri majore persistă

România ar putea păstra, în următoarele 6 până la 12 luni, ratingul de țară la un nivel recomandat investițiilor, în ciuda dezechilibrelor structurale și a climatului politic tot mai instabil. Potrivit unei analize semnate de Mihai Chipirliu, CFA – Risk Director al Allianz Trade, această performanță se datorează în principal măsurilor recente de consolidare fiscală, considerate esențiale pentru credibilitatea economică a țării.

Deficitul bugetar, sub control. Inflația și creșterea economică, în regres

Reducerea deficitului bugetar era „imperios necesară”, avertizează Chipirliu, conform Agerpres. Totuși, efectele negative ale ajustării fiscale nu pot fi ignorate: inflația ar putea crește semnificativ, alimentată de scumpirea energiei, majorarea TVA-ului și alte taxe. În paralel, ritmul de creștere economică a încetinit brusc, coborând mult sub media ultimilor ani.

La nivelul companiilor, se constată o scădere vizibilă a profitabilității nete, determinată atât de costurile mai mari cu dobânzile, cât și de o taxare suplimentară. Problemele de lichiditate s-au accentuat, concretizându-se în întârzieri frecvente la plata furnizorilor. Printre cauze se numără distribuirea excesivă de dividende, extinderea termenelor de plată și încasare, dar și întârzieri constante din partea statului – mai ales în domenii precum construcțiile sau industria farmaceutică.

Deficitul de cont curent, un semnal roșu pe radarul investitorilor

Un alt punct vulnerabil major al economiei rămâne deficitul de cont curent, estimat să se mențină în jurul valorii de -7,5% din PIB până în 2026. Doar 30% din acest deficit este acoperit prin investiții străine directe – departe de pragul de 75% considerat un nivel sigur. Această situație sporește presiunea asupra finanțării externe și face România extrem de sensibilă la schimbările de percepție din partea investitorilor internaționali.

Mai mult, datoria externă a urcat de la 47% din PIB în 2019 la 60% în 2025, cu perspective de creștere continuă. Acest trend ridică semne de întrebare privind sustenabilitatea finanțelor publice, în special în absența unui consens politic puternic pentru reforme.

Rating-ul „B/3 (sensitive)” – între stabilitate aparentă și risc sistemic

Modelul propriu de evaluare al Allianz Trade plasează România într-o categorie de risc moderat, cu rating B/3 (sensitive). Acesta reflectă o sensibilitate ridicată la șocuri economice de scurtă durată, în contextul unor dezechilibre accentuate: inflație persistentă, finanțe publice fragile și o scenă politică tot mai fragmentată.

Cu toate acestea, România păstrează anumite avantaje structurale. Potrivit Indexului Libertății Economice 2025 realizat de Heritage Foundation, țara ocupă locul 51 din peste 180 de economii, cu scoruri bune la capitolele drepturi de proprietate, libertate comercială și fiscalitate.

Politica internă, un obstacol major în calea reformelor

În analiză se menționează faptul că riscul politic sistemic este moderat, iar România beneficiază de relații internaționale solide, fiind membru UE și NATO și candidat la aderarea la OCDE. Cu toate acestea, incertitudinea politică a crescut semnificativ, afectând perspectivele de consolidare fiscală.

Alegerile prezidențiale invalidate de Curtea Constituțională în 2024, urmate de anticipate în mai 2025, au creat un climat tensionat. Deși președintele ales, Nicușor Dan, este pro-european, noul Parlament este extrem de fragmentat și dominat de forțe eurosceptice și de extremă dreapta. Această polarizare afectează capacitatea Guvernului de a adopta măsuri economice sustenabile, generând incertitudine suplimentară în rândul investitorilor.

Evaluarea sustenabilității și perspectivele internaționale

Din perspectivă de sustenabilitate, România se află pe locul 54 din 210 economii în clasamentul Environmental Sustainability Index, cu performanțe bune în privința emisiilor și consumului energetic. Cu toate acestea, provocările persistă în domeniul reciclării și al energiei regenerabile.

Pe plan internațional, România rămâne ancorată în alianțe solide – membru UE, NATO și candidat la OCDE – dar instabilitatea internă limitează capacitatea țării de a valorifica aceste avantaje strategice.

Deși măsurile recente de consolidare fiscală oferă un colac temporar de salvare ratingului de țară, vulnerabilitățile structurale și climatul politic fragil pot răsturna rapid acest echilibru fragil. În lipsa unor reforme consistente și a stabilizării scenei politice, riscul de degradare a ratingului rămâne ridicat dincolo de orizontul de 6-12 luni.