Compania de stat care a dublat banii investitorilor în 12 luni, susținută de profit record și dividende generoase

Puține companii listate la Bursa de Valori București pot spune că au oferit investitorilor un randament de 100% în mai puțin de un an. IAR Brașov — producătorul și reparatorul de elicoptere controlat majoritar de statul român — este una dintre ele. Acțiunile listate sub simbolul IARV au acumulat un avans de 84% în ultimele 12 luni și 56% de la începutul lui 2026, transformând o companie industrială discretă din Ghimbav într-unul dintre cele mai discutate nume de pe piața principală a BVB.

Un trimestru care a aprins bursa

Pe 18 mai 2026, la scurt timp după publicarea rezultatelor pentru primul trimestru al anului, acțiunile IARV săreau cu 9% într-o singură sesiune. Motivul era unul concret: profit net de 30,6 milioane de lei în primele trei luni ale anului, aproape dublu față de cele 15,5 milioane de lei raportate în T1 2025. Profitul înainte de impozitare a urcat cu 85,6%, la 36,5 milioane de lei, iar veniturile din exploatare au avansat cu 41%, la 157,9 milioane de lei.

Există o nuanță importantă: cifra de afaceri netă a scăzut cu 7,5%, la 139,2 milioane de lei, în timp ce cheltuielile de exploatare au crescut cu 29,7%. Profitabilitatea ridicată vine, prin urmare, nu dintr-o expansiune a vânzărilor, ci dintr-o îmbunătățire semnificativă a structurii veniturilor — probabil prin contracte cu marje superioare și venituri financiare mai mari. Este o dinamică ce merită urmărită cu atenție în rapoartele viitoare.

Dividendul care a declanșat raliul

Dacă T1 2026 a adus un salt de 9%, momentul cu adevărat transformator pentru acțiunea IARV a venit la sfârșitul lunii martie, când compania a propus distribuirea a 43 de milioane de lei din profitul net de 47,7 milioane de lei aferent anului 2025. Tradus în cifre concrete: 2,35 lei brut pe acțiune, echivalentul unui randament de aproape 10–13% față de prețul acțiunii din acea perioadă.

Reacția pieței a fost imediată și brutală — în sens pozitiv. În săptămâna anunțului, IARV a avansat cu 24%, pe un rulaj de 2,4 milioane de lei, adică o treime din întreg volumul tranzacționat de la începutul anului. Propunerea a fost ulterior supusă votului în Adunarea Generală a Acționarilor din 28 aprilie 2026.

Contextul dividendului este relevant: din profitul net de 47,7 milioane de lei, 3,33 milioane reprezintă profit reinvestit, iar din restul de 44,35 milioane, 24,53 milioane au mers spre dividende și 19,82 milioane spre rezerve proprii — în vederea unui volum de investiții bugetat pentru 2026 de 5 milioane de lei.

Rezultatele din 2025: mai puține vânzări, mult mai mult profit

Paradoxul IAR Brașov în 2025: afacerile au scăzut, profitul a explodat. Cifra de afaceri s-a contractat cu 10,4%, de la 491,8 milioane de lei în 2024 la 440,9 milioane de lei în 2025. În schimb, profitul net a urcat cu 51%, de la 31,5 milioane la 47,7 milioane de lei, iar profitul din exploatare a crescut de la 31,0 la 47,0 milioane de lei. Marja netă a sărit de la ~6,4% la ~10,8% — un salt remarcabil pentru o companie industrială.

Indicator              2024                    2025                  Variație

Cifra de afaceri  491,8 mil. RON 440,9 mil. RON -10,4%

Profit din exploatare 31,0 mil.RON 47,0 mil. RON +51,6%

Profit net           31,5 mil. RON 47,7 mil. RON       +51,4%

Marja netă         ~6,4%               ~10,8%                  +4,4 pp

Dividend/acțiune 0,29 RON     2,35 RON              +710%

Investițiile realizate în 2025 au totalizat 11,1 milioane de lei, în urma unor achiziții de utilaje, modernizări ale spațiilor productive și echipamente IT.

Indicatori bursieri: ieftin față de sector, scump față de bilanț

La prețul curent de 34,20 RON/acțiune și o capitalizare de circa 645 milioane de lei, IARV prezintă un profil bursier interesant:

Indicator Valoare Interpretare

PER ~13,6x Sub media sectorului european de apărare (18–22x)

P/BV ~2,1x Premiu față de valoarea contabilă netă

EPS 2,53 RON În creștere accelerată

DIVY ~0,8% (dividend 2024) Sare la ~6,9% dacă se ia dividendul 2025 propus

ROE ~17,8% Solid pentru o companie de stat

Valoarea contabilă a companiei la 31 decembrie 2024 era de 267,1 milioane de lei (capitaluri proprii), față de un total activ de 807,9 milioane de lei. Valoarea contabilă pe acțiune rezultă la aproximativ 14,15 RON — semnificativ sub prețul de piață actual, ceea ce arată că piața plătește un premiu pentru perspectivele de creștere și pentru miza strategică a companiei.

Miza Airbus și contextul geopolitic

Dincolo de cifrele trimestriale, IAR Brașov joacă într-o ligă strategică aparte. Compania este unicul centru de mentenanță, reparare și revizie al elicopterelor Puma și Alouette III din dotarea armatei române — o poziție de monopol tehnic imposibil de replicat rapid. Deține totodată o participație în Airbus Helicopters România S.A., iar interesul Airbus de a produce în România elicopterele H225M alături de IAR Brașov adaugă o miză strategică considerabilă — condiționată, ce-i drept, de o eventuală comandă din partea statului român.

Contextul geopolitic lucrează în favoarea companiei. Creșterea bugetelor de apărare ale statelor NATO, accelerată după 2022, se traduce direct în contracte mai mari și mai frecvente pentru mentenanța flotei militare. Încheierea contractelor de mentenanță Puma SM este menționată explicit în raportul anual ca factor de creștere semnificativă a exporturilor în anii următori.

Structura acționariatului și riscurile de guvernanță

Statul român controlează compania prin două vehicule: Ministerul Economiei deține 64,89% din acțiuni, iar Ministerul Muncii — 7,3%. Combinat, statul deține 72,19% din capitalul social, lăsând un flotant real de aproximativ 28%, distribuit între persoane fizice (19,5%) și juridice (8,3%).

Această structură are consecințe directe pentru investitorii de la bursă. Lichiditatea zilnică este redusă — un rulaj de 2,4 milioane de lei într-o săptămână de efervescență a reprezentat o treime din tot ce s-a tranzacționat de la începutul anului. Spread-urile bid/ask pot fi largi, iar ieșirea dintr-o poziție semnificativă poate, în sine, mișca prețul.

Există și riscuri structurale mai profunde. Ordonanța de Guvern 156/2024 privind măsurile fiscal-bugetare este menționată în raportul anual ca factor cu impact negativ potențial asupra investițiilor și resurselor umane. Dependența de un singur client major — Ministerul Apărării Naționale — înseamnă că orice întârziere contractuală sau tăiere bugetară se reflectă imediat în cifrele companiei, după cum a demonstrat-o scăderea cifrei de afaceri din 2025.

O poveste reală, cu riscuri reale

IAR Brașov nu este o companie care a crescut la bursă pe entuziasm sau speculație. Raliul din ultimele 12 luni are în spate îmbunătățiri fundamentale reale: marje mai bune, profit aproape dublu față de doi ani în urmă, dividende în expansiune dramatică și un T1 2026 care sugerează că anul curent ar putea fi cel mai bun din istoria recentă a companiei.

Riscurile nu trebuie ignorate: dependența de stat ca principal client și acționar, lichiditatea bursieră scăzută și ciclicitatea inerentă a contractelor de apărare fac din IARV o acțiune mai potrivită pentru investitori cu orizont mediu-lung decât pentru trading activ.

Dacă T1 2026 este un indiciu pentru întreg anul — iar un profit de 30,6 milioane de lei în trei luni sugerează că ar putea fi — atunci IAR Brașov ar urma să raporteze un profit anual de peste 100 de milioane de lei pentru prima dată în istoria sa. O cifră care, la un PER de 13x, ar justifica o capitalizare semnificativ mai mare decât cea actuală.