Cât timp mai pot rămâne rentabile titlurile de stat? Analiza brokerului Costin Brumă

Piața românească de capital traversează o perioadă de maturizare și ajustare, în care reacțiile la stimuli externi — fiscali, politici sau economici — devin tot mai rapide. Pentru investitori, cheia rămâne echilibrul între prudență și oportunitate. După cum spune brokerul Costin Brumă, invitat la Dialogurile Puterii, „nu există investiție fără risc, dar există risc fără strategie”.

Piața de capital românească: între corecții firești și semne de maturizare

Costin Brumă, broker: „Investitorii de retail sunt mai emoționali, iar instituționalii gândesc strategic. Piața reacționează puternic la orice semnal fiscal”

Un august record pentru piața de capital

Luna august a adus cel mai mare rulaj lunar al anului pe Bursa de Valori București (BVB): peste 2 miliarde de lei. Potrivit brokerului Costin Brumă, acest volum impresionant s-a datorat mai multor factori cumulați — de la ofertele publice de cumpărare și pachetele semnificative de acțiuni tranzacționate, până la o nouă emisiune de titluri de stat care a atras interesul investitorilor.

„Am avut oferte publice, pachete importante tranzacționate la diverși emitenți și, desigur, o emisiune consistentă de titluri de stat încheiată în august. Toate acestea au contribuit la rulajul record”, explică Brumă.

Corecțiile pieței — un fenomen firesc

După atingerea unor maxime istorice ale indicelui BET, o corecție este firească, afirmă brokerul. Totul ține de sentimentul investitorilor și de reevaluarea instrumentelor financiare în contextul noilor niveluri de preț.

„Când o acțiune crește constant, investitorii se întreabă dacă ideea care a dus la acea creștere mai este sustenabilă la noile praguri. În momentul în care apar scăderi, acestea se pot estompa pe măsură ce investitorii reevaluează instrumentul și decid dacă mai există premise pentru o nouă etapă de creștere”, spune Brumă.

Retail vs. instituțional: două lumi, două mentalități

Un capitol important al discuției a vizat diferențele dintre investitorii de retail și cei instituționali. Dacă primii sunt mai emoționali și reacționează rapid la știri sau la scăderi de preț, cei instituționali au o abordare rațională, bazată pe analize și obiective de termen mediu.

„Investitorii de retail gândesc mai degrabă pe termen scurt și reacționează emoțional. Cei instituționali sunt mai calculați, mai conservatori și se concentrează pe protejarea valorii investiției”, explică specialistul.

Pilonul II și siguranța titlurilor de stat

Fondurile de pensii, care administrează banii românilor din Pilonul II, investesc în proporție de aproximativ 70% în titluri de stat, dar și în obligațiuni corporative, acțiuni și imobiliare. „Există indicatori clari de performanță și reguli stricte de diversificare. Este important de înțeles că orice investiție presupune mai întâi o protejare la risc, abia apoi urmărirea randamentului”, precizează Brumă.

Politicile fiscale și efectele asupra pieței

Brokerul avertizează că schimbările de politică fiscală pot avea efecte imediate asupra sentimentului din piață. Discuțiile despre posibile creșteri de taxe — fie că e vorba de impozitul pe dividende, pe câștigul de capital sau pe dobânzi — pot determina investitorii să devină mai prudenți.

„Orice mesaj legat de modificări fiscale este perceput negativ de piață și se traduce prin volatilitate. Putem vedea scăderi mai accentuate sau temporare, în funcție de cum interpretează investitorii aceste semnale”, a subliniat Brumă.

Context politic și reacții ale pieței

Într-un an electoral și cu o economie fragilă, evenimentele politice pot influența direct comportamentul investitorilor. „O cădere de guvern, de exemplu, ar afecta nu doar investitorii de retail, ci și pe cei instituționali. Orice incertitudine politică are impact asupra sentimentului general din piață”, avertizează el.

Lichiditate redusă și pachete mari: între semnal și strategie

În ultimele luni, s-au observat tranzacții cu pachete mari de acțiuni, ceea ce poate fi un semn de încredere al acționarilor majoritari în propriile companii. „Când o companie își răscumpără acțiunile, transmite un mesaj de încredere, dar trebuie făcut cu prudență — lichiditatea scade, chiar dacă prețul crește temporar”, notează Brumă.

Inflația și titlurile de stat: între randament și risc

Pe fondul inflației ridicate, titlurile de stat au redevenit atractive, oferind dobânzi de 7-8%, față de doar 2-3% în urmă cu câțiva ani. Totuși, randamentele viitoare depind de evoluția inflației, de politica monetară și de ratingul de țară al României.

„Dacă ratingul de țară va fi confirmat pozitiv în octombrie, acest lucru ar trebui să crească încrederea și să ducă la scăderea dobânzilor. În schimb, un deficit bugetar mare va menține presiunea pe dobânzi ridicate”, conchide brokerul.