Semnale de alarmă pentru una dintre cele mai valoroase companii ale statului român

Romgaz, una dintre cele mai importante companii de stat din România, prezintă în raportul preliminar pe 2025 o imagine complexe. C profitul net înregistrează o ușoară creștere, mai multe aspecte operaționale, financiare și juridice ridică semne de întrebare cu privire la sustenabilitatea și managementul companiei pe termen mediu și lung.

Raportul, publicat la 27 februarie 2026, oferă o perspectivă detaliată asupra activității Romgaz și evidențiază provocările și vulnerabilitățile care ar putea afecta societate, atât în contextul pieței interne, cât și în raport cu angajamentele strategice pe care le are în domeniul energetic.

Scăderi care nu pot fi ignorate

Un prim semnal de alarmă vine din zona operațională. Producția de gaze naturale a scăzut ușor, cu 0,17% față de 2024, o variație care, deși aparent minoră, arată o stagnare într-o perioadă în care cererea internă de gaze este constantă sau în creștere.

Mai grav este declinul producției de energie electrică, care a scăzut cu 14,8%. Această reducere semnificativă are implicații multiple: pe de o parte afectează veniturile companiei în segmente cu marje mai mari; pe de altă parte, arată o dependență ridicată de factori externi și de proiectele de infrastructură care nu funcționează la capacitate maximă.

07:41, 24.02.2026 • Energie

Rușii de la Lukoil abandonează proiectul din Marea Neagră românească

09:45, 17.02.2026 • Energie

Neptun Deep va aduce peste 20 de miliarde de euro României: Ministerul Energiei dezvăluie traseul banilor și stadiul lucrărilor

Declinul producției de energie electrică poate fi pus în legătură directă cu întârzierile în finalizarea centralei electrice de la Iernut, precum și cu performanța unor active mai vechi, care generează costuri mai mari de întreținere și amortizare.

Înmagazinarea gazelor: capacitate contractată, dar depozite insuficient utilizate

Romgaz a contractat integral capacitatea de înmagazinare, însă gradul de umplere efectiv al depozitelor a fost de doar 73,28%. În paralel, cantitatea de gaze injectată în depozite a scăzut dramatic cu 89,42% față de anul precedent.

Aceste date arată o problemă structurală: compania dispune de infrastructură, dar nu reușește să o valorifice eficient. Riscurile asociate sunt evidente — în caz de fluctuații neașteptate ale consumului sau de crize pe piața gazelor, Romgaz poate avea dificultăți în a asigura stabilitatea aprovizionării sau a genera profit din depozitare.

Investiții majore cu riscuri crescute

Creșterea activelor imobilizate cu aproape 23% a fost determinată în principal de două proiecte strategice:

1. Proiectul Neptun Deep – investițiile în exploatarea gazelor din Marea Neagră sunt esențiale pentru independența energetică a României, însă proiectul presupune costuri ridicate și depinde de factori geopolitici și de prețul gazului pe piețele internaționale.
2. Centrala electrică de la Iernut – deși esențială pentru diversificarea producției de energie, finalizarea proiectului a fost întârziată. Romgaz a fost nevoit să rezilieze contractul cu antreprenorul principal și să mobilizeze o echipă proprie pentru a finaliza lucrările. Această situație implică riscuri suplimentare de cost și timp, dar și responsabilități legale și operaționale mai mari.

În plus, compania a înregistrat pierderi în urma unor foraje fără succes sau a abandonării unor active imobilizate, ceea ce indică riscuri ridicate în gestionarea proiectelor de explorare și producție.

Datorii și finanțare: salt rapid, dar expunere mai mare

Datoriile pe termen lung ale Romgaz au crescut cu 57,39% în 2025, în principal din cauza emisiunii de obligațiuni în cadrul programului EMTN. Aceste fonduri sunt folosite pentru finanțarea investițiilor strategice, dar cresc în același timp expunerea companiei la riscuri financiare.

Majorarea datoriei în condițiile unui context economic volatil poate afecta capacitatea Romgaz de a gestiona cheltuielile cu dobânzile și de a menține echilibrul financiar pe termen mediu. De asemenea, creșterea datoriei poate reduce flexibilitatea companiei în fața unor proiecte viitoare sau în cazul unor necesități urgente de investiții.

Compania se confruntă cu contestații legale legate de lucrări neacceptate de prestatori

Romgaz a înregistrat o creștere semnificativă a provizioanelor, inclusiv pentru litigii și dezafectarea activelor. Compania se confruntă cu contestații legale legate de lucrări neacceptate de prestatori, instanțele dând câștig de cauză acestora.

Aceste situații reflectă dificultăți în managementul contractelor, al verificării calității lucrărilor și al evaluării riscurilor operaționale. Provizioanele cresc costurile și generează incertitudine juridică, afectând imaginea și stabilitatea companiei.

Alte vulnerabilități financiare

• Numerar și lichiditate – numerarul și echivalentele de numerar au scăzut cu 37,58%, în ciuda creșterii depozitelor bancare din emisiuni de obligațiuni. Aceasta arată o presiune pe lichiditatea imediată și o gestionare mai puțin optimă a resurselor disponibile.
• Cheltuieli cu amortizarea – acestea au crescut cu 16%, reflectând investițiile în active noi, dar și abandonarea unor proiecte sau active neperformante.
• Profit net – deși raportul indică o creștere de 4,39%, această evoluție se bazează parțial pe reduceri de impozite și venituri la preț reglementat, care pot să nu fie sustenabile pe termen lung.

Impactul asupra rolului strategic al companiei

Romgaz este un actor-cheie în securitatea energetică a României, în aprovizionarea cu gaze naturale și energie electrică și în gestionarea proiectelor strategice pe termen lung. Vulnerabilitățile semnalate în raportul preliminar — scăderi de producție, întârzieri în proiecte majore, creșterea datoriilor, litigii și provizioane – ridică întrebări serioase privind capacitatea companiei de a-și îndeplini obiectivele fără presiuni financiare sau operaționale suplimentare.