BERD a plecat din Digi Communications. Compania rămâne cu o pierdere de 46 de milioane de euro și un pariu uriaș pe Spania

Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD) și-a vândut, printr-o plasare accelerată la Bursa de Valori București, ultimele acțiuni pe care le mai deținea la Digi Communications, încheind după aproape un deceniu prezența în acționariatul operatorului de telecomunicații controlat de familia Naghi. Ieșirea vine într-un moment în care compania raportează cea mai rapidă creștere din istoria sa recentă, dar și prima pierdere netă semestrială din ultimii ani.

BERD deținea 3,525 milioane de acțiuni, echivalentul a 3,31% din acțiunile de clasă B și 1,21% din capitalul total al Digi. Instituția financiară internațională a intrat în acționariat cu 3,25% în 2017, odată cu listarea companiei la BVB, și și-a redus treptat poziția prin vânzări succesive în 2024, 2025 și acum 2026. Prețul tranzacției și identitatea cumpărătorilor nu au fost făcute publice.

Într-un comunicat, BERD a precizat că investiția inițială a susținut lichiditatea acțiunilor Digi și a contribuit la dezvoltarea pieței de capital din România, inclusiv la promovarea Bursei de Valori București, în 2020, la statutul de piață emergentă secundară în clasificarea FTSE. Banca a subliniat totodată că Digi a atins ținta de 25% free float, considerată pragul care marchează maturizarea unei companii ca emitent bursier independent.

Creștere pe patru piețe, dar factura financiară se scumpește

Ieșirea BERD survine la câteva săptămâni după ce Digi a publicat rezultatele pentru primul semestru din 2026: venituri consolidate de 1,2 miliarde de euro, în creștere cu 10% față de aceeași perioadă a anului trecut, și un EBITDA ajustat de 398 de milioane de euro, în urcare cu 17%. Doar în trimestrul al doilea, veniturile au avansat 11%, la 608 milioane de euro, iar EBITDA ajustat cu 23%.

ACTUALITATE

Abonamentele la telefonie, internet și cablu s-ar putea scumpi cu până la 12-13% anul viitor

Business

Digi pregătește o mutare de impact: subsidiara din Spania ar putea ajunge pe Bursa de la Madrid. Miza depășește 300 de milioane de euro

Compania a ajuns la 33,9 milioane de abonamente active (RGU) în cele patru piețe pe care operează — România, Spania, Portugalia și Italia —, cu 14% mai multe decât în urmă cu un an. Spania rămâne principalul motor de creștere, cu 11,9 milioane de RGU (+23%), urmată de Portugalia (960.000, +22%) și de segmentul mobil din Italia (535.000, +4,5%). Piața românească, deja matură, a crescut mai lent, cu 9%, până la 20,5 milioane de RGU.

Sub linia operațională, însă, imaginea se schimbă. Digi a raportat o pierdere netă de 45,9 milioane de euro pentru primul semestru, față de un profit net de 10,3 milioane de euro în perioada corespunzătoare din 2025. Compania a explicat deteriorarea prin creșterea costurilor financiare nete, la 96,7 milioane de euro (de la 71,2 milioane), pe fondul unor pierderi din diferențe de curs valutar aproape triplate — 27,6 milioane de euro, față de 9,8 milioane cu un an în urmă — și al unor pierderi suplimentare de 18 milioane de euro din entități asociate. Datoria pe termen scurt a urcat cu 52%, la 331 de milioane de euro, iar obligațiile de leasing pe termen lung au crescut cu 7,7%, la 428,7 milioane de euro.

Filiala din Spania, listată separat, valorează deja o treime din companie

Cel mai important eveniment corporativ al anului pentru Digi nu a fost, de altfel, ieșirea BERD, ci listarea filialei spaniole. Digi Spain Telecom a debutat pe 16 iulie 2026 la bursele din Madrid, Barcelona, Bilbao și Valencia, sub simbolul DIGIS, la un preț de 5,60 euro pe acțiune, care a evaluat compania la aproximativ 1,66 miliarde de euro. Oferta a atras 287 de milioane de euro — 150 de milioane prin emisiune de acțiuni noi și 137 de milioane prin vânzarea unor acțiuni existente —, iar fondul spaniol Indumenta Pueri a subscris singur 100 de milioane de euro, aproape 35% din ofertă.

Digi Communications a rămas acționar majoritar al filialei spaniole, cu circa 80% din capital — o participație care, la valoarea de listare, se ridică la aproximativ 1,33 miliarde de euro, adică aproape o treime din capitalizarea bursieră a companiei-mamă, de circa 3,55 miliarde de euro. Practic, o parte tot mai mare din valoarea Digi pe bursă depinde acum de execuția din Spania, unde compania a devenit recent operator mobil cu rețea proprie.

Acțiunea, în creștere de peste 125% într-un an

Pe fondul acestor evoluții, acțiunile DIGI de la Bursa de Valori București au avut un an spectaculos: prețul a urcat de la un minim de 27,88 lei la un maxim de 69,90 lei în ultimele 52 de săptămâni, tranzacționându-se la începutul lunii septembrie în jurul valorii de 64-66,70 lei, ceea ce plasează capitalizarea bursieră la aproximativ 18,6 miliarde de lei. Compania a distribuit un dividend de 0,50 lei pe acțiune, un randament sub 1%, semn că investitorii cumpără în continuare povestea de creștere, nu una de venit curent.

Pentru că profitul net pe ultimele 12 luni este negativ, indicatorul P/E clasic nu poate fi calculat, iar P/E-ul forward estimat de platformele de piață — peste 70 — arată că investitorii plătesc deja pentru creșterea viitoare a EBITDA, nu pentru profitabilitatea de azi. Consensul analiștilor este, în continuare, „Buy”, dar ținta medie de preț se situează sub cotația curentă, semn că o parte a pieței consideră că acțiunea a avansat mai repede decât fundamentele pe termen scurt.

Bănci mari precum Citigroup, Barclays și UBS au recomandări de cumpărare și scenarii optimiste pentru afacerea din Spania, cu creșteri anuale ale veniturilor estimate între 12% și 20% în următorii ani și un EBITDA care, potrivit UBS, s-ar putea tripla până în 2030. Aceleași bănci văd însă generarea de numerar pozitivă abia peste câțiva ani — UBS estimează break-even pe cash flow în 2029.

Pentru Digi, momentul de față concentrează, de fapt, trei povești diferite: un acționariat care se maturizează, o afacere care încă își câștigă agresiv cotă de piață în patru țări și o factură financiară — datorie, leasing, expunere valutară — care a crescut mai repede decât a reușit compania să o acopere din operațiuni în ultimul semestru. Execuția din Spania, unde s-a mutat deja o treime din valoarea de piață a grupului, va decide probabil direcția acțiunii în perioada următoare.