BCR: Leul rămâne supraevaluat, iar deprecierea recentă alimentează inflația și creșterea datoriei publice

Majorarea recentă a cursului valutar, alimentată de tensiunile politice, a diminuat parțial supraevaluarea leului, însă moneda națională continuă să fie considerată peste nivelul său real, potrivit unei analize realizate de Banca Comercială Română, citată de Profit.ro. În același timp, instituția și-a revizuit în sus estimările pentru evoluția EUR/RON. Economiștii BCR remarcă și o schimbare în strategia BNR, care a permis deprecierea leului pentru a evita presiuni suplimentare asupra dobânzilor din piață. Slăbirea monedei naționale începe deja să se reflecte într-o inflație mai ridicată și într-o creștere a poverii datoriei publice denominate în valută.

Cursul euro a depășit pragul de 5,1 lei, nivel apărat de BNR timp de aproape un an, în contextul retragerii PSD de la guvernare și al moțiunii de cenzură inițiate împreună cu AUR. Ulterior, euro a urcat până aproape de 5,3 lei, înainte de a se stabiliza în jurul valorii de 5,22-5,23 lei.

În analiza semnată de Ciprian Dascălu și Vlad Ioniță, economiștii BCR subliniază că rămâne neclar unde va fixa BNR noul prag de intervenție pentru cursul de schimb. Ei fac referire și la declarațiile reprezentanților băncii centrale, care au reiterat faptul că regimul de flotare controlată rămâne neschimbat, iar volatilitatea cursului poate persista în perioade de incertitudine.

Potrivit analiștilor, BNR pare să fi adoptat o atitudine mai permisivă față de deprecierea leului în contextul actualei crize politice, deși amplitudinea mișcării a surprins piața. În mod tradițional, banca centrală intervenea prin vânzări de valută pentru a limita deprecierea și pentru a susține stabilitatea monedei, mai ales în perioade marcate de șocuri externe precum pandemia, războiul din Ucraina sau tensiunile din Orientul Mijlociu.

12:14, 06.05.2026 • ACTUALITATE

Ministrul Finanțelor încearcă să calmeze piețele: „Totul trebuie ținut sub control”

13:54, 04.05.2026 • ACTUALITATE

Cursul euro atinge noi maxime: nivelul de 5,2 lei e foarte aproape

Aceste intervenții au efect direct asupra lichidității din sistemul bancar și pot împinge în sus dobânzile interbancare. BCR amintește că, după primul tur al alegerilor prezidențiale din mai 2025, lichiditatea s-a redus semnificativ, iar dobânzile s-au apropiat de nivelul facilității de depozit, de 5,5% pe an. În cazul unui deficit de lichiditate, acestea ar putea urca până la rata-cheie de 6,5%.

Chiar și după deprecierea recentă, de peste 2%, economiștii BCR consideră că leul rămâne supraevaluat din perspectivă macroeconomică. Ei susțin că diferența față de valoarea considerată echilibrată s-a redus semnificativ, însă nu a dispărut complet. Analiza face trimitere și la declarațiile guvernatorului Mugur Isărescu din noiembrie 2025, când acesta estima că leul era supraevaluat cu până la 5%, în condițiile unui curs de aproximativ 4,98 lei/euro.

Pe baza acestor estimări, BCR apreciază că o valoare apropiată de echilibru pentru moneda națională ar fi în jurul nivelului de 5,35 lei/euro, fără a exclude însă fluctuații peste sau sub acest prag. În prezent, banca estimează o supraevaluare a leului de aproximativ 5-6%, în funcție de indicatorii utilizați.

Analiștii avertizează că BNR va continua probabil să monitorizeze atent evoluția cursului, având în vedere impactul puternic asupra inflației. Potrivit calculelor BCR, fiecare creștere de 1% a cursului de schimb poate adăuga aproximativ 0,3 puncte procentuale la rata inflației. Același efect se transmite și asupra datoriei publice, din cauza ponderii ridicate a împrumuturilor în valută.

BCR și-a revizuit prognoza pentru finalul acestui an la 5,25 lei/euro, peste estimarea anterioară de 5,15 lei/euro, iar pentru sfârșitul lui 2027 anticipează un nivel de 5,35 lei/euro. Totodată, banca a crescut și prognoza de inflație pentru finalul acestui an, de la 5,1% la 5,5%, pe fondul scumpirilor și al deprecierii monedei naționale. Pentru 2027, inflația este estimată la 4%.

În ceea ce privește politica monetară, BCR se așteaptă ca BNR să mențină rata-cheie la 6,5% până în mai 2027, renunțând astfel la scenariul anterior care prevedea o posibilă reducere a dobânzii încă din noiembrie anul acesta.