INTERVIU | Cristian Păun: „Ultimele ore înainte de verdictul Fitch. De ce România riscă să intre în categoria economiilor cu risc ridicat”

Ziua adevărului pentru economia României – țara noastră așteaptă vineri verdictul agenției Fitch, într-un moment critic pentru economia națională. România se află pe ultima treaptă recomandată investițiilor, iar orice retrogradare ar împinge-o în categoria „junk”, rezervată economiilor considerate cu risc ridicat. Consecințele ar putea fi dramatice: costuri mai mari de finanțare, retragerea unor investitori, presiuni asupra cursului valutar și, în cel mai pesimist scenariu, nevoia unui nou acord cu Fondul Monetar Internațional.

Semnalele de avertizare nu au lipsit. Încă din luna mai, Fitch a indicat clar că principalele vulnerabilități ale României sunt instabilitatea politică, întârzierile și blocajele din PNRR, absorbția redusă a fondurilor europene și expunerea ridicată la șocurile externe. Între timp, tabloul s-a deteriorat: Parlamentul nu a reușit să ofere stabilitate și predictibilitate, reformele asumate prin PNRR au rămas în urmă, iar două jaloane importante riscă să fie pierdute.

Profesorul universitar Cristian Păun, analist economic și cadru didactic la ASE, explică EXCLUSIV pentru PUTEREA că principala responsabilitate pentru această situație aparține clasei politice și, în special, Parlamentului, care nu a reușit să construiască un consens în jurul reformelor esențiale. În opinia sa, România plătește și astăzi deciziile luate în perioada 2017-2019, când au fost deteriorate marile echilibre fiscale și au fost compromise șansele aderării la zona euro. Iar apartenența la moneda unică, susține economistul, ar fi oferit astăzi României o plasă de siguranță similară celei care a salvat Grecia în timpul crizei datoriilor.

„Fitch ne-a avertizat încă din mai. Din păcate, între timp am ajuns într-o situație și mai proastă”

PUTEREA: Astăzi este așteptat noul rating de țară al României din partea Fitch. Există un risc real ca România să fie retrogradată în categoria „junk”. Cum vedeți situația?

ECONOMIE

”Junk”? România e aproape acolo: suntem pe ultima treaptă, dar încă nu în subsol

ECONOMIE

Cum poate un rating „junk” să încetinească economia. Două scenarii pentru România până în 2035

Cristian Păun: Fitch ne-a evaluat în luna mai și atunci a decis să păstreze ratingul României la ultima treaptă recomandată investițiilor. Dar, în același timp, a transmis un avertisment extrem de clar: dacă nu rezolvăm problemele privind PNRR, absorbția fondurilor europene, stabilitatea politică și vulnerabilitățile economiei în fața șocurilor externe, ratingul ar putea fi retrogradat.

Din păcate, între luna mai și acum lucrurile nu doar că nu s-au îmbunătățit, ci s-au agravat pe toate aceste capitole.

„PNRR este în mare măsură compromis”

PUTEREA: Care sunt cele mai mari probleme pe care le văd acum agențiile de rating?

Cristian Păun: În primul rând, PNRR. România riscă să piardă jaloane extrem de importante, inclusiv cele privind legea salarizării unitare și măsurile de integritate. Asta înseamnă bani europeni blocați și reforme amânate.

În al doilea rând, avem o instabilitate politică fără precedent. Funcționăm de luni bune cu un guvern interimar, iar războiul politic dintre instituțiile statului este total. Parlamentul nu reușește să formeze o majoritate capabilă să susțină reformele asumate.

Toate aceste lucruri sunt observate foarte atent de agențiile de rating.

„Principalul vinovat este Parlamentul României”

PUTEREA: Cine poartă responsabilitatea pentru această situație?

Cristian Păun: În primul rând Parlamentul României. Acolo trebuie construit consensul pentru reforme.

Problema nu este cine ocupă funcțiile, ci faptul că nu există acord asupra reformelor majore: reforma administrativă, reforma administrației publice, restructurarea companiilor de stat, reducerea risipei.

Vedem un haos politic permanent. Parlamentarii nu reușesc să ajungă la compromisuri, iar această lipsă de predictibilitate afectează direct încrederea investitorilor și a creditorilor externi.

„Semnalele dinspre Fitch sunt foarte dure”

PUTEREA: Credeți că mai există șanse să fie menținut actualul calificativ?

Cristian Păun: Mi-aș dori foarte mult acest lucru, pentru că impactul unei retrogradări ar fi foarte mare.

Însă semnalele din ultimele săptămâni nu sunt deloc încurajatoare. Inclusiv ministrul Finanțelor a recunoscut public că nu poate spune cu certitudine dacă agențiile vor menține actualul rating.

Impresia mea este că spațiul de negociere este foarte redus și că agențiile sunt extrem de preocupate de evoluțiile din România.

„Dacă intrăm în «junk», costurile vor exploda”

PUTEREA: Care ar fi consecințele unei retrogradări?

Cristian Păun: În primul rând, creditorii internaționali și investitorii se uită la aceste ratinguri înainte de a împrumuta un stat.

Dacă România intră în categoria „junk”, dobânzile la care ne împrumutăm vor crește imediat. Noi depindem foarte mult de finanțarea externă, iar aproape jumătate din datoria publică este datorie externă.

Există inclusiv contracte de credit care conțin clauze prin care creditorii pot solicita rambursarea anticipată în cazul unei degradări semnificative a ratingului.

În aceste condiții, România ar putea fi obligată să apeleze la FMI și la alte mecanisme internaționale de sprijin. Numai că asemenea finanțări vin întotdeauna la pachet cu condiții foarte dure și reforme obligatorii.

„Fitch poate da primul semnal, apoi urmează Standard & Poor’s și Moody’s”

PUTEREA: Cât de importantă este decizia Fitch?

Cristian Păun: Este foarte importantă, pentru că Fitch este prima dintre marile agenții care se pronunță în această perioadă.

După Fitch urmează evaluările Standard & Poor’s și Moody’s. Dacă prima agenție transmite un semnal negativ, este foarte posibil ca și celelalte să meargă în aceeași direcție.

„Grecia a fost salvată de apartenența la zona euro. România nu are această plasă de siguranță”

PUTEREA: Ați făcut comparația cu Grecia. Ce diferență există între cele două situații?

Cristian Păun: Grecia a avut avantajul enorm că făcea parte din zona euro. Practic, ratingul ei era susținut și de soliditatea întregii uniuni monetare. Uniunea Europeană și Banca Centrală Europeană au intervenit atunci pentru a evita un șoc sistemic asupra monedei unice. România nu beneficiază de această protecție.

„Problemele au început în perioada 2017-2019”

PUTEREA: Cum s-a ajuns aici?

Cristian Păun: În 2014-2015 România îndeplinea criteriile de convergență pentru aderarea la zona euro.

Începând însă cu perioada 2017-2019, finanțele publice au fost deteriorate puternic. Deficitele au crescut, iar ulterior pandemia și celelalte crize au amplificat dezechilibrele deja existente. Astăzi suntem foarte departe de criteriile necesare pentru adoptarea euro și, practic, acest obiectiv a fost împins pe termen nedefinit.

„Singurul argument în favoarea României este reducerea deficitului”

PUTEREA: Mai există totuși un motiv de optimism?

Cristian Păun: Singurul argument solid pe care România îl poate pune astăzi pe masa agențiilor de rating este reducerea deficitului bugetar comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut.

Este un semnal pozitiv și cu siguranță este luat în calcul de Fitch.

În rest însă, instabilitatea politică și lipsa reformelor cântăresc foarte greu. Din păcate, clasa politică, în special Parlamentul, face tot posibilul să împingă România către această retrogradare.

Concluzie

Pentru profesorul Cristian Păun, verdictul Fitch reprezintă mai mult decât o simplă evaluare tehnică. Este un test al credibilității României în fața investitorilor internaționali și o radiografie a incapacității clasei politice de a livra stabilitate și reforme. Dacă România va evita retrogradarea, spune economistul, va fi probabil ultima șansă de a demonstra că poate reveni pe drumul consolidării fiscale și al modernizării statului. În caz contrar, costurile economice și financiare vor fi resimțite de întreaga societate.